Home » Noticia País, Noticias E » Presión de accionistas minoritarios lleva a Enel a evaluar OPA sobre su filial Pehuenche
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Aunque algunos socios pedían ser incluidos en el Plan Elqui, esta opción está descartada. “Sin embargo, estamos abiertos a un acuerdo para todos los accionistas de Pehuenche”, señala Hermann Chadwick, presidente de Enel Chile.

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La nueva reestructuración corporativa del grupo Enel Chile, el ambicioso Plan Elqui, despertó el apetito de otro actor en el mercado. Algunos accionistas minoritarios de la Eléctrica Pehuenche, filial de Enel Generación, agrupados en la sociedad Tricahue, iniciaron una ofensiva legal que incluye una demanda arbitral y una querella por falsificación de documento público. El trasfondo de su actuación es claro: quieren que el grupo eléctrico de capitales italianos los incluya en la nueva reorganización societaria y adquiera sus participaciones, con un premio por ellas similar al que se ofrece en la ex Endesa.

Sin embargo, el presidente de la matriz Enel Chile, Hermann Chadwick, desestima que sea posible la inclusión de Pehuenche en esta reorganización. Sin embargo, admite que ha habido contactos con algunos abogados de Tricahue, y se abre a alcanzar algún tipo de acuerdo, como una Oferta Pública de Adquisición de Acciones (OPA) sobre Pehuenche, pudiendo ser a través de Enel Chile o Enel Generación (ver recuadro).

Los dineros involucrados son cuantiosos. Según la valorización del perito Felipe Schmidt, solicitada en el marco del Plan Elqui, la participación de Enel Generación en Eléctrica Pehuenche asciende a US$ 2.231 millones por el 92,65% de la propiedad.

Con ello, el valor total de esta filial llegaría a US$ 2.400 millones; es decir, al menos cerca de US$ 170 millones debería desembolsar Enel en una eventual OPA. Sin embargo, desde Tricahue señalan que el valor total de Pehuenche superaría los US$ 3 mil millones, por lo que el 8% de los minoritarios valdría muchísimo más.

De acuerdo a los abogados de Tricahue, Pehuenche representa el 31% del valor total de Enel Generación porque esta “firma-hija” opera las centrales hidroeléctricas Pehuenche, Curillinque y Loma Alta, con una capacidad instalada total de 699 megawatts (MW).

Tricahue, el mayor de los accionistas minoritarios de Pehuenche con el 2,91% de la propiedad, tiene entre sus socios a inversionistas conocidos, como LarrainVial (28,48% de la propiedad), así como a firmas ligadas a los dueños de Sigdo Koppers y varios ex ejecutivos de Endesa, como Jaime Bauzá, José Luis Domínguez y Mario Valcarce, entre otros, según consta en el registro de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS).

En este conflicto, la firma de inversión cuenta con el respaldo legal del estudio Vergara, Labarca y Cía, con Raimundo Labarca, ex abogado del otrora presidente de SQM, Julio Ponce Lerou, y Alejandro Parodi, como representantes. En lo penal, este grupo de accionistas es representado por el ex presidente del Consejo de Defensa del Estado y socio de BCP Abogados, Juan Ignacio Piña.

Tricahue: ya que Pehuenche no puede crecer, que nos hagan una oferta

La ofensiva de Tricahue tiene un claro objetivo: sacar beneficios para Eléctrica Pehuenche en el Plan Elqui. “Esa es una fiesta a la que no nos invitaron, pese a ser de la familia”, grafica un profesional ligado a la compañía.

Esta reestructuración corporativa supone fusionar los activos de Enel Green Power Chile (EGP) con Enel Chile (Ex Enersis), previo éxito de una Oferta Pública de Adquisición de Acciones (OPA) por Enel Generación, la firma sucesora de Endesa.

En esta operación se ofrece a los accionistas un premio de 20,7%, más un porcentaje de títulos en su matriz, Enel Chile. Los accionistas de Pehuenche quieren que si hay algún acuerdo, al menos se considere un “premio” de similar envergadura.

En la estrategia Enel se considera que el negocio de mayor crecimiento será el de energías renovables no convencionales (ERNC), donde es fuerte EGP, y que la ex Endesa se enfocará en las energías tradicionales, donde no hay grandes proyectos en vista.

Por ello, los accionistas minoritarios de Pehuenche hacen ver que ellos se están quedando con la parte del negocio que no crece, ya que hace más de 20 años que esta eléctrica no desarrolla ninguna inversión significativa. Además, como esta compañía tiene una gran presencia del controlador (sobre 90%), no es tan atractiva en la Bolsa y ha sido “castigada” en su cotización.

Profesionales ligados al proceso hacen ver que a raíz de esta coyuntura, los minoritarios de la filial de la ex Endesa esperan que se haga una OPA en Pehuenche, con un premio por cada acción de al menos 20,7% y la opción de canje “aguas arriba”; es decir, en Enel Generación.

La arremetida judicial

A inicios de septiembre de este año, Tricahue realizó una “gestión preparatoria” para la demanda arbitral en el 15° Juzgado Civil de Santiago, pidiendo una serie de documentos, como las actas de las sesiones de directorio de Pehuenche desde 2012 al 2017; cómo se nombraron los directores de esta empresa por parte de Enel Generación, y los contratos de trabajos de los directores y ejecutivos en la ex Endesa, entre otros.

En el documento se explicita que Pehuenche no cumple con el objetivo de ser una sociedad anónima porque “es una especie de sucursal o división de su controlador, que la tiene subyugada y capturada en función de sus propios intereses, y no del interés social”.

Y acusa a Enel Generación de que “absorbió de facto” a Pehuenche, “cercenándole su posibilidad de crecer, de hacer nuevos negocios y de maximizar la rentabilidad de sus accionistas”.

El 26 de octubre de este año, en el 20° Juzgado Civil de Santiago, Tricahue presentó una demanda para designar el árbitro en este proceso. Ahí se explicita que “el proceso de reorganización anunciado por Enel Chile a fines de agosto, conocido como Plan Elqui, constituye un nuevo abuso y una nueva ilegalidad, que ha provocado y provocará -de concretarse- “un gravísimo y significativo perjuicio a Tricahue, en su condición de accionista minoritario de Pehuenche”.

Agrega que “tal abuso obliga a mi representada (Tricahue) a ejercer las acciones legales pertinentes para reclamar de los responsables -Enel Chile, Enel Generación, Pehuenche y los directores de todas ellas- las indemnizaciones que correspondan”.

Por otro lado, en diciembre, Tricahue, representado por Juan Ignacio Piña, interpuso una querella por falsificación de documento público, señalando que Pehuenche omitió y desinformó en las memorias de la compañía todo lo relativo a las sanciones que le había impuesto la SVS en su relación con los accionistas minoritarios.

En ese marco, el 18 de diciembre pasado, la PDI concurrió a la sede del grupo eléctrico, en Santa Rosa 76, para incautar actas de la sesión de directorio de Pehuenche del 29 de septiembre pasado, debido a la sospecha de que en esta reunión no se habrían mencionado las acciones judiciales de los socios de Tricahue contra la eléctrica maulina. Y a fines de esta semana, Piña interpuso una ampliación de la querella, añadiendo el delito de falsificación de las actas del directorio de Pehuenche.

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Fuente: Economía y Negocios
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